Beurzen volgen de luchtvaart. Wereldwijde allianties worden gesmeed. Nadat de LSE de beurs van Toronto wil kopen, slaat Deutsche Börse nog harder toe met de aankoop van NYSE Euronext.

Dit gebeurt precies op het moment dat de traditionele beurzen bezig waren hun monopoliepositie kwijt te raken aan nieuwe beurzen als Chi-X, Bats en Turquoise en aan de echte buitenbeurshandel, ook wel 'dark pools' genoemd.

Het is de typische reactie van een tanende reus. Samenklonteren om krampachtig de positie vast te houden. En de nieuwe beurs DB/NYSE Euronext is een reus, alle gebieden. Want Deutsche Börse is ook 50% aandeelhouder in de belangrijkste derivatenmarkt in de wereld EUREX (de andere 50% is in handen van de Zwitserse beurs, benieuwd wat die gaan doen).

Is het een goede zaak voor beleggers. Ik vind van niet. Alleen concurrentie zal de beursprovisies doen dalen en leiden tot betere prijsvorming. De traditionele beurzen staan bepaald niet bekend dat zij efficient werken en bereid zijn uit vrije wil de prijzen te verlagen.

Om die reden is het van het grootste belang dat het initiatief van TOM Smart Execution (dit is een broker van BinckBank, Optiver en ABN AMRO) om lid te worden van Euronext Liffe (de derivatenpoot) gaat lukken. Euronext weigert het lidmaatschap en de zaak ligt nu voor de rechter (uitspraak over 2 weken).

Als TOM Smart Execution het lidmaatschap niet krijgt dan kan zij namens haar klanten (bijv. Alex en Binck met een marktaandeel van 50%!) niet de beste prijs zoeken. De orders kunnen dan nl. alleen naar TOM Exchange (ook een JV van BinckBank, Optiver en ABN AMRO) worden gestuurd en, let op hoe pikant, naar Eurex, waar TOM wel lid is.

En beleggers willen graag dat de broker de prijzen op verschillende beurzen controleert en dat daardoor de beurs met de beste prijs met de laagste kosten wordt gekozen. En TOM Exchange heeft aangekondigd dat zij de beurscommissies fors zal verlagen.

De reden dat Euronext dwars ligt heeft alles met haar monopoliepositie te maken. Er staat nl. erg veel geld op het spel.

Het businessmodel van Euronext is simpel. Bij opties krijgt zij een vast bedrag per optie (circa 0,75 cent). En mijn inschatting is dat Alex en Binck alleen al 25 tot 30 miljoen contracten doen. Daarom zijn die vele (kleine) optietransacties zo lucratief voor Euronext. Ik maak mij geen zorgen over de liquiditeit. De grote partijen als Optiver en IMC zijn op alle beurzen actief, arbitrage doet verder haar werk.

Het is dus te hopen dat de rechter verstand van zaken heeft en Euronext zal opdragen TOM Smart Execution toe te laten tot Euronext.