Economie
Wat als de rente gaat stijgen?
Sinds 1982 is de rente gestaag gedaald tot een niveau dat zijn weerga in de geschiedenis niet kent. Grote schuldenaren zoals de overheden spinnen er garen bij, terwijl de spaarders zoals de pensioenfondsen steeds verder in de problemen komen. Deze pensioenfondsen...
Lees MeerAmerikaanse groei biedt tijdelijk een financiële adempauze
Terwijl de Europese politici onderling hartgrondig van mening blijven verschillen over de vraag of ze moeten bezuinigen of juist stimuleren om uit de financiële misère te komen, gaat het in de VS langzaam maar zeker de goede kant op. Daar wil het met...
Lees MeerHet rijke Apple zet grootste lening ooit in de markt
Al vele jaren vinden aandeelhouders van Apple dat het te weinig oog heeft voor haar belangen. Het succesvolle bedrijf beschikt namelijk over bijna $ 150 miljard aan cash, alleen staat het meeste op bankrekeningen buiten de Verenigde Staten. Het repatriëren...
Lees MeerEdelmetalen in een vrije val
Geïnspireerd door de Centrale Banken, die wereldwijd de financiële markten met geld overspoelen, hebben in de afgelopen jaren beleggers op grote schaal edelmetalen gekocht als verzekering tegen toekomstige inflatie. Ook de enorme belangstelling vanuit...
Lees MeerDe Japanse monetaire tsunamie
De Japanse premier Shinzo Abe en de president van de Japanse Centrale Bank (BOJ) Hirohiko Kuroda hebben besloten het roer radicaal om te gooien, maar ondanks dat de stap verwacht werd heeft de omvang van de monetaire operatie vriend en vijand verbaasd....
Lees MeerDe kansen en valkuilen van France Telecom
Een van de lievelingen van de valuebeleggers is het aandeel France Telecom. Zo behoren valuebeleggers zoals Brandes en Allianz tot veruit de grootste aandeelhouders van het Franse bedrijf.
Daar staat tegenover dat wanneer het dividend inderdaad uitkomt op € 0,80 per aandeel, het altijd nog een dividendrendement heeft van om en nabij 10%. Opmerkelijk is ook dat ondanks de sterke concurrentie op de thuismarkt, het aantal klanten weer gestaag groeit. Na een paar kwartalen waarin klanten werden verloren, lijkt het tij te keren. In het derde kwartaal werden er in Frankrijk zelf 320.000 nieuwe klanten geworven. Ook de inkomsten uit hun belangen in Afrika, het Midden Oosten en de rest van de wereld groeien. France Telecom biedt telefoniediensten in 30 landen aan dat zijn maar liefst 225 miljoen klanten.
Het bedrijf heeft over de afgelopen twaalf maanden € 1,40 per aandeel verdiend. Dit komt neer op een koers/winstverhouding van slechts 6. Dat is zo’n 40% onder het gemiddelde van de concurrentie en 60% onder haar eigen historische gemiddelde. Ten slotte noteert het bedrijf slechts 0,5 keer haar jaaromzet. Dit is ongeveer een derde onder de notering ten op zichten van de omzet van de Spaanse concurrent Telefonica.
De grootste angst is natuurlijk de vraag of France Telecom de hoge dividenden (ook al worden ze verlaagd naar € 0,80 per aandeel) kan blijven betalen. Over de afgelopen 12 maanden had het bedrijf een cash flow van € 10,5 miljard. Hiervan werd € 7,5 miljard aan kosten uitgegeven. De vrije cash flow van € 3 miljard is op zich genoeg om de € 2,5 miljard aan dividend te betalen.
France Telecom probeert te concurreren op het gebied van nieuwe diensten en superieure netwerken maar of hen dat in staat stelt om hoge dividenden te blijven betalen en de schulden onder controle te houden is afwachten. Een bijzonder aandeel met veel kansen en toch ook valkuilen.
Michael Toorop is Managing Partner bij Persist Global Wealth Management BV
N.B. De auteur heeft zelf aandelen France Telecom. Persist beveelt dit aandeel niet aan en houdt zelf ook geen positie aan in dit bedrijf.